华鑫证券有限职守公司娄倩近期对正邦科技（002157）进行相干并发布了相干请教《公司动态相干请教：财务健康重塑，重整转型引颈改日发展新篇章》，本请教对正邦科技给出增握评级，面前股价为2.79元。

　　正邦科技

　　投资重心

　　中期事迹权贵减亏，双胞胎集团助力扭亏为盈预测

　　2024中期事迹预报披露，正邦科技结束归母净利润损失1.20亿元-1.50亿元，损失同比下跌92.48%-93.98%；结束扣非后归母净利润损失2.70亿元-3.00亿元，损失同比下跌84.07%-85.66%。正邦科技于2023年引入行业内优秀企业双胞胎集团四肢产业投资东谈主，并完成公司重整蓄意，加上生猪市集行情逐渐回暖，换取资本用度大幅下跌，使2024H1事迹大幅减亏。双胞胎集团领有农牧产业的先进技能和丰富资源，已逐渐导入至正邦科技以撑握企业发展。2024Q2结束归母净利润损失0.71亿元-1.01亿元，损失同比下跌91.27%-87.59%；扣非后归母净利润结束扭亏为盈，盈利0.47亿元-0.17亿元。正邦科技将持续哄骗双胞胎集团在筹谋惩处、平台系统、运营资金等方面提供的撑握，充分发达与双胞胎集团的协同效应，预期2024下半年利润持续上升，举座结束扭亏为盈。

　　买卖资本大降122xx晓晓影院，双胞胎集团助力资本截止与业务复苏

　　正邦科技2024Q1买卖资本为12.4亿元，同比下跌57.08%。主要原因在于正邦科技于2023年重整完成，双胞胎集团优秀的资本截止惩处技能逐渐导入，各版本业务逐渐复工复产。生猪衍生是正邦科技的中枢主买卖务，自爱整后衍生资本较重整前也有所改善。2024年以来，正邦科技通过优化惩处形状裁减惩处资本，并设置了专项组激动复工复产责任，围绕生物安全、环保、资产、硬件、市集等综称身分，因地制宜输出周转策略，进步产能哄骗率，进步生猪坐蓐惩处水平，裁减生猪衍生资本。

　　生猪销售承压，挑战与机遇并存

　　2024H1正邦科技累计销售生猪158.92万头，同比下跌46.83%；累计销售收入17.38亿元，同比下跌39.36%。天然猪周期防守启动于飞腾周期，正邦科技的生猪销售数目及销售收入同比降幅较大的原因在于公司筹谋策略诊治。受生猪市集行情影响及公司战术诊治，部分猪场和饲料厂处于停工停产状态。2024Q1末，能繁母猪存栏约为19.6万头。2024年7月销售生猪22.99万头(其中仔猪9.29万头，占比仍然较高)，环比下跌3.22%，同比下跌29.31%；销售收入3.87亿元，环比上升21.10%，同比上升20.55%。正邦科技将聚集自己内容情况及市集行情纯真制定坐蓐及销售策略，生猪存栏将逐渐加多。

　　欠债率大幅改善，顺利摘帽退市风险，财务健康步入新篇章

　　正邦科技资产欠债率呈现下跌趋势，较2023年有较大改善，由2023Q1的156.99%下跌至2024Q1的50.43%。资产欠债率为频年来最低值，财务情景健康。正邦科技于2024年4月30日向深交所请求烧毁因涉及财务类强制退市情形的退市风险警示，已获得深交所核准，自2024年6月12日开市起烧毁退市风险警示。正邦科技将笔据业务需要，与种种金融机构开展交流与互助，并勤奋提高资金的使用末端，追求降本增效，截止合理的欠债水平。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入区分为102.88、135.48、150.76亿元，EPS区分为0.11、0.17、0.15元，面前股价对应PE区分为25.3、16.1、18.4倍。正邦科技受到双胞胎集团撑握，助力资本截止与业务复苏，加之猪周期的飞腾周期，有望拓宽收入和盈利上腾飞间。赐与“增握”投资评级。

　　风险指示

　　生猪衍生行业疫病风险；天然灾害和顶点天气风险；产业政策变化风险；猪价飞腾不足预期；饲料及原料市集行情波动风险；宏不雅经济波动风险。

　　数据中心笔据近三年发布的研报数据狡计，东方资产（300059）证券高博文相干员团队对该股相干较为潜入，近三年预测准确度均值为42.1%，其预测2024年度包摄净利润为盈利67.49亿，笔据现价换算的预测PE为1.3。

　　最新盈利预测明细如下：